红枣期货上市近一个月以来，代价出现连续上涨态势。停止5月27日收盘，红枣期货主力1912合约报收于10560元/吨，较8600元/吨的挂牌价上涨 1960元/吨。
期现套利空间显现
凭据调研的环境相识，当前市场确实存在代价在2—3元/公斤的原枣，但这部门枣果的品格较差，可以或许切合生意业务所红枣期货交割要求的枣果比重极低。正常环境下，新疆加工企业从枣农或互助社采购原枣的代价在5—6元/公斤，即1吨红枣采购代价在5000—6000元，这类原枣大抵有60%的枣果切合期货交割尺度，即采购3吨枣果，有2吨切合交割要求，剩下的1吨枣果加工后的代价凭据采购的枣果品格差别有所差别，但正常环境下不会低于切合交割枣果代价的65%，即3吨枣的代价为2.65倍的交割基准品代价。
为了方便盘算，我们先以3吨枣果为例，采购3吨枣必要3×5500=16500(元)(取5000—6000元的中心值)，加工用度为2000元/吨，3吨枣的加工本钱为3×2000=6000(元)，加工3吨枣果的质料采购本钱为3×2000+3×5500=22500(元)，加工历程中有15%左右的消耗，以是现实生产中3吨干枣必要22500÷85%=26470(元)。由于采购的枣果中有1吨枣的代价低于交割基准品，为了补充这部门丧失，交割基准品的现实代价为26470÷2.65=9989(元/吨)，加工企业才气存在利润。
然而，实际中，部门地域接纳矮化密植的莳植技能，干枣的产量可以或许在1吨以上，而且这部门枣果占市场的比重不低，实在际采购代价在5元/公斤左右，现实的折算本钱低于10000元/吨。因此，笔者以为，除非本年的现实供需产生庞大变革造成枣果采购本钱上升，不然在10000元/吨以上的代价，新疆具备期现套利空间的红枣加工企业已经有肯定范围，这决定了红枣期货代价的理论上涨空间并不大。
供应难有较大变革
由于红枣的消耗稳固，难有较大变革，以是变量重要来亲身供应端。众所周知，固然2017年以来新疆对枣树开始提质增效，枣树的莳植面积有所降落，但由于新疆枣树已经进入盛果期，以是现实产量并没有受到影响。此前市场炒作冰雹气候影响枣花，但实际中由于枣树着花周期较长且为无穷花序，以是其对坐果的影响极其有限。
由于5月之后新疆的气温大幅上升，以是新疆的红枣必须入库储存。在这种环境下，除了个体几个大型红枣加工企业为了包管亲身己的正常贩卖留有库存外，中小型企业由于没有相应的仓储条件，而且处于控制本钱的思量，都市在5月之后将枣果全部销往疆外。不外，本年一些中小型红枣加工企业出现了红枣滞销的题目，这从侧面验证了客岁红枣的贩卖不佳，而这部门陈枣会挤占新年度红枣的市场份额。
基于上述判定，由于新疆的枣树连续进入盛果期，加之前期的气候影响被证伪，现在新年度红枣的供应没有降落迹象，特殊是客岁陈枣贩卖不佳，这会加剧新年度市场的供应过剩题目。与此同时，当前的红枣期货代价已经具备了期现套利空间，部门现货商开始在期货盘面套保锁定利润。在这种环境下，红枣期货短期内不清除继承上行的大概，但已经高于现实代价。因此，加工型企业凭据企业往年现实本钱可择机举行卖出套期保值，中长线的投资者也可以逢高轻仓试空。(作者单元：金石期货)
（文章泉源：期货日报）
