近期，受原油代价下跌影响，沥青期货代价大幅下挫。不外，当前炼厂加工本钱较高，后期沥青代价继承大幅下跌的大概性较小。数据表现，5月23日沥青主力合约(1912合约)单个生意业务日下跌156元/吨或4.5%至3280元/吨，为2019年单日最大跌幅。
原油急跌现货利空
5月22—23日，原油代价急跌，从5月22日收盘的62.97美元/桶，跌至5月23日收盘58.19美元/桶，下跌4.78美元/桶或7.6%，亦是2019年以来单日最大跌幅。由于环球商业风险加剧，市场对后期需求预期转淡，加之美国原油库存不测大涨，双重因素叠加导致油价骤跌。
从沥青现货市场来看，库存处于高位，需求未有转机，市场看空感情加重。由于马瑞原油供给风险依然存在，导致卑鄙需求虽较弱，但上游挺价意愿较强，动员前期沥青代价一起上涨，在需求淡季沥青期货代价乃至涨至3680元/吨的高位程度。
预计后市沥青代价下行空间不大，一方面，现货加工仍旧处于亏损状态，加工本钱支持沥青代价；另一方面，供给量紧缩，以及对下半年需求增长预期也在支持沥青代价。
加工亏损炼厂挺价
据笔者测算，当前炼厂加工亏损200元/吨左右，重要由于加工本钱增长。由于卑鄙需求尚未完全开释，导致沥青代价难以上行，炼厂加工沥青出现亏损。
5月炼厂加工马瑞原油均匀本钱至3712元/吨左右，月度环比上涨99元/吨或2.7%。一是国际油价高位振荡；二是5月马瑞原油贴水(WTI代价)代价上涨至9美元/桶，月度涨幅42%，运费上涨0.5美元/桶，涨幅20%，双重因素推涨沥青加工本钱。
产物方面，当前山东沥青主流成交代价在3500元/吨，与4月根本持平。由于终端需求未完全启动，沥青市场供给增长，库存处于高位，现货代价难以上涨。库存方面，从近来一期(5月16日)统计的社会库存来看，中国沥青社会库存已达70%的高位程度，重要由于终端需求尚未开释，导致社会库存积存。
继承大跌的大概性较小
预计后期沥青代价继承下行风险较小，主力合约1912合约已跌至3200元/吨以下，完全突破炼厂加工本钱线，在沥青供给紧缩，以及国际油价支持的配景下，后期沥青代价继承大幅下挫大概性较小。
国际油价方面，近期油价存在支持，WTI代价跌破55美元/桶大概性较小。一是美国原油库存固然不测大增，直接打压国际油价，但从近期来看，地缘政治不稳固因素较多，这是支持油价再次上涨的重要因素。二是OPEC评估减产集会召开在即，以沙特为首的OPEC+成员国，大概会继承实行减产筹划，这是利好油价的因素之一
沥青现货方面，由于加工亏损，炼厂减产意愿较为猛烈。预计5、6月沥青产量将低于250万吨。山东一炼厂人士表现，“继承亏损，只能选择低落加工负荷”。
别的，进入下半年，沥青需求旺季到来，从市场预期来看，根本面有好转趋势。(作者单元：徽商期货)
（文章泉源：期货日报）
