在周边农产物期货轮替大涨并迭创新高之际，棉花期货却黯然神伤，主力1909合约本月以来累计跌近14%。阐发人士表现，棉纺市场需求欠佳，叠加储备棉轮出带来的充裕供给，使得棉花代价走势承压。固然当下棉价被低估，但思量到产区气候条件对棉花市场影响有限，且消耗端利空边际加重，制约了期价反弹动能；短期来看，郑棉期价虽具买入宁静边际，但仍缺乏上涨驱动。
棉价被低估
5月30日，郑棉期货连续低位震荡，主力1909合约日内团体在13400-13700元/吨区间运行，收报13460元/吨，本月以来累计跌幅为13.72%。
“棉纺市场需求欠佳，叠加储备棉轮出带来的充裕供给，因此棉花代价体现较为疲软。”中信建投期货阐发师田亚雄、吴新扬表现，只管当前郑棉期货大幅贴水，但凭据财产反应，现货市场有价无市，卑鄙订单淘汰，制品库存积存，克制纺企采购感情，部门纺企计划通过端午节延伸放假时间来斲丧过高制品库存。
然而，5月以来，周边农产物期货代价轮替上涨。继苹果、红枣期货大涨之后，克日油脂油料期货也一度掀起涨停潮，农产物板块也因此得到资金大幅流入。棉花期货会否是下一个接力品种呢？
“当下棉价虽被低估，但暂无上涨驱动，抄底机遇仍偏早。”中粮期货阐发师付斌表现，从本钱角度来看，现在的棉价被低估，北疆棉花根本售罄，贩卖进度约为90%，南疆棉花存放至今，叠加仓储和利钱折盘面最低也得16000元/吨，当下代价低于本钱，这种折价程度已反应大部门利空。从基差角度来看，北疆机采棉(328级)与9月合约基差一度到达1000元/吨，在汗青上属于偏高位置，阐明盘面代价被低估。别的，从比价估值上来看，停止5月28日，郑棉相对付海内大宗商品的估值仅有9.23，为2008年以来最低位。毫无疑问，当下棉价被低估，但这仅代表棉花具有买入宁静边际，并不代表买入后会上涨。
消耗端利空边际加重
从根本面来看，固然当前的产区气候条件利多农产物代价走势，但对棉花市场影响有限，且消耗端利空边际加重占据上风。
付斌表现，受北美地域连续降雨影响，玉米和大豆莳植进度大幅慢于汗青同期程度，引发弃种减产担心，本月美玉米、美豆期价均从低点睁开大幅反弹。不外，棉花主产区气候根本正常，棉花莳植有序推进，气候方面暂不支持棉花代价跟涨。美国农业部(USDA)数据表现，停止5月28日，美棉莳植进度为57%，近五年均值为58%，并无非常。
从消耗方面来看，付斌表现，固然海内5月份内需和出口数据尚未宣布，不外据相识，卑鄙消耗利空边际加重。相对付4月份，纺服订单进一步低迷，产制品库存进一步增长，贬价贩卖征象增多，部门地域无奈放假低落开工率。
综合以上，付斌以为，从本钱、基差、入口利润、商品比价等方面来看，郑棉期价估值处于汗青低位，具有较好的做多宁静边际。但现在卑鄙消耗利空边际加重， 气候升水缺席，代价暂无上涨驱动，买入机遇仍需等候。
田亚雄、吴新扬表现，在当前这一庞大时点，棉花市场交投感情、政策变数均较大，发起在13700元/吨四周沽空郑棉期货1909合约。
（文章泉源：中国证券报）
