周一(6月3日)，国债期货单边上涨，10年期主力合约收涨0.33%，持仓量53076手，增仓2521手；5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.05%。国债现券收益率广泛下行，幅度在2—4bp。
国债期货在举行移仓换月后，有过一次快速回踩，十借主连跌至96.1四周程度，靠近前期低点，也属于2019年以来振荡大区间的下沿，然后敏捷拉回。从影响因素看，现在经济根本面、钱币政策面相对稳固，经济根本面决定债市大幅下跌概率较小，钱币政策面公道充裕的基调暂无改变，但债市也无进一步大幅上涨的底子，这也对应了本年以来的区间振荡格式。央行公然市场操纵、外围市场利率走势等扰动因素令债市在此区间上下颠簸，固然6月面对扰动因素较多，但市场对央行定向降准预期加强，债市重心有望上移。
央行公然市场举行逆回购，稳固市场感情。6月3日，央行通告以利率招标方法开展了800亿元逆回购操纵，限期为7天，中标利率2.55%。当日有800亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。在5月的末了一周，央行从5月27日至5月30日，一连四天开展逆回购。央行一连公然市场操纵，大额投放能稳固市场预期，制止恐慌感情伸张，为化解突发变乱风险提供了坚固底子。现在看来，央行实时有力的操纵，有用提拔了活动性总量，稳固了金融机构的预期，市场感情趋于安稳。
制造业PMI仍位于荣枯线之上。6月3日宣布的5月财新中国制造业采购司理人指数(PMI)录得50.2，与4月持平，一连三个月处于扩张区间，表现中国制造业保持暖和扩张态势。这一走势与国度统计局制造业PMI并不同等，国度统计局宣布的5月制造业PMI录得49.4，回落0.7个百分点，重返紧缩区间。现在市场对经济预期相对理性，经济数据在月份之间颠簸较大属正常如今，经济无论是否回暖都必要较低的资金本钱支持。在经济没有新的庞大改变之前，利率大概率维持低位运行。
美债收益率大幅走低，利率限期布局严峻倒挂。近期10年期美债收益率跌至2.133%，30年国债收益率跌至2.7%以下(2.575%)，这预示着对经济远景的预期有所下调。当前，联邦基金利率区间为2.25%—2.5%，市场合说的美联储加息、降息就是指该利率。值得留意的是，现在2年期美债收益率与该利率已经倒挂，且其倒挂水平已到了2008年10月金融危急以来的最严峻程度，这反应市场以为美联储的下一步举措将是降息，并且是本年降息。
6月扰动因素增长，钱币端边际改进预期升温。6月公然市场资金亲身然到期1.19万亿元，靠近1月到期范围。6月同业存单到期量大要现为季末资金需求茂盛，但同业存单到期以高评级为主，续发压力并不显着。二季度以来地方债刊行节奏有所放缓，地方债刊行或提速。预计6月钱币政策相比于5月将有边际上的改进。短期资金到期压力泉源于5月尾央行对冲包商银行变乱影响的大范围7天逆回购操纵，对冲逆回购和MLF到期预计仍将接纳续作的方法。6月原来存在一次定向降准实行，若金融数据大幅低于预期、经济根本面下行压力增大，再次降准或大概提前至6月。
技能上看，上周国债期货主团结约触底回升，十借主连与五借主连重心继承上涨，短期均线掉头，但并未形成金叉。上周五期债盘中回踩5日均线，随后振荡回升，终极站上20日均线，短期有望继承偏强运行。从MACD上看，绿柱渐渐消散，白线上穿黄线，短期上涨动能犹在。中周期看，固然十借主连仍收于5周周线之下，但上周的周K线收长下影线的星线，且实体吞没前一周实体，反转概率较大，中周期依然看涨。
团体来看，现在的市场情况对债市仍旧偏暖。固然6月面对诸多压力，但央行表现将综合运用多种钱币政策东西，保持银行体系活动性公道充裕。从5月央行操纵也能证实这一点。包商银行变乱对市场影响更多是感情上的，短暂打击并不会影响债市的恒久走势。现在风险市场体现欠好，原油快速下跌等因素皆令市场避险感情上升，资金涌入债市寻求避险，将来一段时间债市有望继承上涨，6月十借主连有望打击振荡区间前期高点。
（文章泉源：期货日报）
