在供应持强、需求环比走弱的环境下，螺纹钢走势有调解需求。从技能走势上看，前期低点3650元/吨的支持较强，而根本面用短流程电炉螺纹钢的本钱来倒推，3500—3600元/吨位置同样存在紧张支持。
年初以来，陪同着房地产需求的超预期，叠加质料端铁矿石的强势动员，螺纹钢根本出现振荡走高态势，1910合约在4月初突破前期3629元/吨高点后，上冲至3843元/吨，并在履历一个月的调解之后再次上冲至3947元/吨位置。不外，5月中下旬，在需求转弱预期，叠加汗青同期高位产量的压抑下，螺纹钢短期继承上涨乏力，代价也开始睁开调解，那么后续行情会怎样生长？
产量维持高位
本年螺纹钢产量根本处于同期高位，4月更是从340万吨/周快速走高至现在的380万吨/周，创出汗青新高。凭据调研来看，现在钢厂的螺纹钢利润依然在200—300元/吨，仍旧在可以担当的范畴内。那么在利润维持的环境下，预计长流程螺纹钢产量仍将维持高位。
从短流程螺纹钢产量来看，固然近期利润遭到压缩，但照旧处于红利状态。凭据钢联调研，天下53家独立电炉产能使用率上周继承走高至69.74%，同样短流程电炉螺纹钢的产能使用率也维持在67.94%的同期高位。因此，我们以为，在长流程螺纹钢产量难减、短流程电炉螺纹钢开工高位的环境下，螺纹钢后续产量仍将保持高位。
库存拐点将现
固然年初市场广泛预期螺纹钢需求将走弱，但从现实来看房地产需求体现超预期，而我们估测的需求也不停处于同期高位。进入5月后，需求端在铁矿石大幅上涨的动员下，更有一波逆势上扬。然而，近期随着长江中卑鄙地域将在6月初渐渐进入梅雨季候，紧接着后续的高温气候，螺纹钢需求将进入淡季。上周螺纹钢估测的需求在388.9万吨，环比出现较为显着的下滑。从我们调研的环境来看，部门钢厂反应现在贩卖已有压力，厂内库存开始累积。
在判定产量维持高位的环境下，随着后续螺纹钢需求进入淡季，预计库存将出现拐点，但累库幅度和连续时间取决于需求淡季到底会有多淡。假如周度螺纹钢需求回落至350万—360万吨/周，那么螺纹钢库存将出现显着的淡季累库环境，但假如需求只回落到370万—380万吨，那么库存累积的幅度大概相对有限。然而，淡季螺纹钢累库的水平将决定后续旺季代价弹性。
技能上存支持
现在来看，螺纹钢走势处于二次回落之中，必要存眷前期低点3650元/吨支持。如许看来，螺纹钢极有大概在3650—3950元/吨构筑一个振荡中枢。
别的，螺纹钢前10名席位净持仓为空，表明市场照旧承认短期螺纹钢调解的看法，但市场更体贴大概会调解到哪个位置。我们以为，除了上述技能阐发外，还可以参考短流程电炉螺纹钢的本钱。据测算，假如将短流程电炉螺纹钢停产，供应端周度产量的压缩约37万吨，占比约10%，在需求不产生坍塌的环境下，供应端的紧缩将会明显改进螺纹钢的供需格式，从而支持代价回升。
据测算，短流程电炉华北地域静态本钱在3913元/吨，华东全重取消电炉螺纹钢本钱在3820元/吨左右，思量峰谷电的因素，再压缩100元/吨，电炉螺纹钢可以低落至3720元/吨。当前，若假设短流程电炉螺纹钢在亏损200元/吨内仍会继承生产，那么下方电炉螺纹钢终极的本钱支持在3500—3600元/吨(假如取消钢代价下跌，电炉螺纹钢本钱也将动态下移)，而这个位置也是现在一些长流程钢厂生产螺纹钢的本钱，假如盘面代价继承下移，将引发更多的供应紧缩，从而赐与螺纹钢代价更强支持。
我们综合以上阐发以为，短期螺纹钢高产量将大概率维持，而由于长江中卑鄙地域的梅雨包罗后期的高温气候，需求端将渐渐进入淡季。在供应持强、需求环比走弱的环境下，螺纹钢走势有调解需求。那么详细会调解到那里？从技能走势上看，前期低点3650元/吨的支持较强，而根本面用短流程电炉螺纹钢的本钱来倒推，3500—3600元/吨位置同样存在紧张支持。 (作者单元：信达期货)
（文章泉源：期货日报）
