上游本钱端的利空因素根本兑现，卑鄙浩繁的聚酯、涤纶、织机和打扮企业使用亲身身的上风积极调解产销的行动已经渐渐显效。PTA期现货代价下方的支持会随着时间推移渐渐加强，发起重点存眷聚酯涤纶库存的增量变革，不宜过分追空。
亲身本年3月份开始，PTA现货代价在本钱和需求双重影响下连续调解，近期期货合约和现货代价单日下跌幅度增长。随着本钱端利空因素消化以及卑鄙企业对生产的不停调解，PTA期现货代价继承向下调解的空间受到制约，不宜过分看空。
PX项目接连投产后本钱支持显现
2019年年内备受行业存眷的两个炼化项目，即大连长兴岛恒力石化一体化项目和浙江舟山浙石化一体化项目，前者已经实现了一期和二期项目标顺遂投产，后者于近期公布完成工程建立、装备安装调试等前期事情。至此，本年海内的PX产能扩容根本竣事，本钱端利空因素对PTA代价的影响根本出尽。从PX库存来看，华东地域和华南地域的库存亲身4月下旬开始出现年内的第二次去化，固然团体的库存范围依然远高于往年同期，但是边际上已经出现改进。
PX中国主港CFR代价亲身5月20日起小幅上涨，回暖迹象开端显现。前期，在石脑油代价上涨和PX代价走低的配合影响下，PX加工用度亲身300美元/吨一度跌至负值，近来略有改进，回归到50美元/吨。PX厂商的利润改进要求和PTA高加工费的压力促使PTA的生产利润向上卑鄙转移。从财产链上游各品种价差的汗青变更来看，原油和石脑油的价差根本保持在肯定区间，PX与PTA的加工费相互转移较为频仍。随着厂商不停向财产链上卑鄙延伸的生长计谋渐渐落实，PTA上游各产物价差的调解，将渐渐酿成团体内部各企业之间的和谐，加工费再平衡的时间会渐渐收缩。固然从现在的情况看，PTA企业与上游企业重新到达利润的相对均衡还必要一些时间，但是随着时间的推移，本钱对代价的支持会渐渐加强，PTA高加工费难以为继。
聚酯织机企业调解产销改进利润
终端打扮企业和卑鄙聚酯企业对质料的需求削弱，是近期PTA期现货代价加快下跌的另一个紧张因素。
从环球格式来看，固然越南和印度尼西亚等东南亚国度开始承接更多外洋打扮企业的加工订单，我国的打扮企业在履历了多年的技能研发和履历积聚后，对付中高端打扮的生产本领是短期内无法替换的。因此，卑鄙厂商通过调解产销来应对需求的部门变革，结果会渐渐显现。数据表现，中国盛泽化纤代价指数并没有出现连续快速回落，反而维持高位振荡的态势，团体代价颠簸依然在可控区间之内。
现在，重要涤纶长丝品种、坯布的库存数据均表现为累库状态，中卑鄙的企业团体开工率不停回落。4月至今，聚酯工场负荷从91%回落至86%，织机开工率从83%回落至77%，装置负荷的调解使企业谋划压力得到肯定缓解。近期，涤纶短纤与涤纶长丝的产销率固然有所下滑，但是依然保持在公道范畴之内。别的，聚酯涤纶各品种代价的边际变革量也在淘汰，下跌速率渐渐放缓。团体来看，卑鄙偏弱的格式固然短时间内无法反转，但是较难进一步变差。
总结与思索
期货市场中，代价对预期信息的消化速率越来越快，反响越来越提前。现在只管市场对整个行业年内的状态并不乐观，但是上游本钱端的利空因素根本已经兑现，卑鄙浩繁的聚酯、涤纶、织机和打扮企业使用亲身身的上风积极调解产销的行动已经渐渐显效。从供需两方面看，PTA期现货代价下方的支持会随着时间推移渐渐加强，发起重点存眷聚酯涤纶库存的增量变革，不宜过分追空。
风险点：原油代价大幅下跌。(作者单元：中投期货)
（文章泉源：期货日报）
