5月下半月，期现货同步下跌，然而进入6月，动力煤期现货走势出现了短暂背离，期货主力1909合约从5月31日低点569.6企稳反弹，6月11日最高反弹至595。至6月14日，现货指数CCI5500一连9个事情日维持在596,5000大卡走势强于5500，从507反弹至513，和6月神华5000外购煤价持平。固然动力煤根本面胶着已久，多空驱动都不显着，但是据笔者视察，上卑鄙强弱干系正产生玄妙变革。
需求方面，动力煤最重要的卑鄙终端是电力企业，本年电厂日耗之弱超出预期。4月至6月南边气候凉快，降水显着偏多，从4月下半月到6月上旬，沿海六大电厂日耗不停处于60万吨四周低位，直到端午假期之后日耗才回升到68万吨，与客岁根本持平。但是凭据现在的市场环境，电厂广泛没有自动去库存意图，乃至有电厂筹划满库存操纵。6月初，口岸5000大卡煤跌至505，靠近单卡0.1元，性价比上风显着，且卑鄙日耗不高，对中卡煤需求茂盛，现货4500—5000卡煤量价齐升。现在夏日尚未真正到来，出于对用煤旺季、入口煤平控以及上游安检的风险预期，卑鄙电力采购需求弱中有强。
产地来看，本年前5个月动力煤最大的支持是上游矿难引发的一系列宁静查抄和打击超产，然而近期坑口煤价连续下跌，内蒙古5500坑口价从5月初至今下跌幅度达30—50元/吨。一方面，宁静查抄以及煤管票的影响预期已经被市场消化，榆林第六批同意申请复工复厂煤矿清单也在6月6日宣布，坑口煤价难继承走高。另一方面，夏日水泥厂错峰生产，煤化工利润萎缩，本地需求一样平常。
口岸来看，固然坑口煤价开始下跌，铁路运费下调20—30元，但是现在北方口岸发运本钱仍在620四周。发运倒挂以及商业商对卑鄙需求的预期审慎，商业商悲观发运倒逼坑口贬价，6月上半月环渤海口岸调入量显着小于调出量，环渤海五港库存两周降落100万吨左右。上游库存有所累积，代价下行压力仍存。同时，口岸市场煤库存偏低，不肯意自动贬价出货，现在CCI5500和5000大卡煤价都根本持平与神华月度长协价，等候根本面进一步变革冲破对峙局面。
年初以来，澳煤通关时间延伸，各口岸通关时间根本在40天以上，现在这一政策没有改变，但是从4月尾开始，海内澳煤缺失的空窗期已颠末去，5—8月预计有大量的低本钱澳煤到岸或通关，凭据煤炭江湖数据，6月12日华南13港库存2017万吨，创汗青新高。印尼斋月竣事，澳大利亚大选效果倒霉中澳干系改进，近期外煤报价下跌，但是继承下跌空间有限。市场对海内入口煤平控政策预期不停存在，终端和商业商对远期订货偏审慎，下半年入口供给大概将渐渐回落。
综上所述，动力煤上游由强转弱，反抗式被动下跌；卑鄙由弱转稳，接纳高库存度夏计谋，并不自动去库。动力煤无显着多空驱动，振荡走势仍将连续。 (作者单元：福能期货)
（文章泉源：期货日报）
