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库存压力缓解 棕榈油振荡筑底

日期:2019-06-19阅读:408

  5月初至今,棕榈油1909合约低位宽幅振荡,最高反弹至4542元/吨,随后振荡区间下移,回落至年内低点4326元/吨四周弱势整理。笔者以为,在马来西亚棕榈油库存或出现年内最低点、海内棕榈油库存压力缓解的配景下,棕榈油振荡筑底,下跌空间有限。

  马来西亚棕榈油库存年内低点或现

  马来西亚棕榈油局宣布的数据中性,5月棕榈油产量、出口数据略高于市场预期,库存数据低于预期。5月毛棕榈油产量环比增1.3%,同比增9.6%。现在,马来西亚棕榈油仍处于正常的增产周期,后续产量将连续增长并于10月到达年内峰值。凭据西马南边棕油协会公布的数据,6月1—10日马来西亚棕榈油产量比5月份同期降落51.07%,单产降落49.55%,出油率降落0.29%。产量降落的缘故原由:一是5月份事情天数较长,先前棕榈油果采摘富足;二是斋月假期劳动力缺少。下半月斋月竣事产量规复,预估马来西亚棕榈油6月产量连续增长,但增产幅度或低于往年同期。

  船运调查机构ITS宣布的数据表现,6月1—15日,马来西亚棕榈油出口量环比降落22.5%,为60.93万吨。此中,印度装运15.31万吨,环比降落35.66%;中国装运3万吨,环比降落48.33%;欧盟装运12.75万吨,环比降落35.56%。因精粹棕榈油入口税下调与棕榈油代价的低价上风,5月印度的棕榈油入口量同比增长65%。后续在税率稳定与棕榈油低价上风仍在的环境下,印度棕榈油入口量或保持高位。近期棕榈油入口利润连续降落,马来西亚棕榈油入口利润为负,印尼棕榈油入口利润为正,我国更倾向于从印尼入口棕榈油,这将导致马来西亚棕榈油出口至中国量淘汰。欧盟棕榈油入口量或因生物柴油政策暂无转机。因此,预估马来西亚棕榈油6月出口量大概稳中有减。

  6月,马来西亚棕榈油产量增产幅度低于往年同期,出口量或稳中有减,按往年库存走向纪律,库存出现年内最低点的概率较大,但绝对量大概仍高于往年同期。因此,马来西亚棕榈油下跌空间有限,上涨的动力不敷。

  印尼棕榈油库存仍处于增长周期

  USDA宣布的最新数据表明,2019/2020年度印尼棕榈油库存消耗比为5.38%,低于2018/2019年度的6.34%。恒久来看,印尼棕榈油库存压力将不停缓解。短期来看,6月印尼棕榈油仍处于产量增恒久,出口或因印度斋月备货竣事淘汰,B20生物柴油政策动员的棕榈油消耗增长速率放缓。团体上,在印尼油棕树团体树龄布局较好、出口转弱、生物柴油政策边际效用递减的配景下,6月印尼棕榈油库存仍处于增长周期。

  海内棕榈油下跌的大概性不大

  停止6月7日,海内口岸食用棕榈油库存总量为73.65万吨,环比降落11.6%,同比上升20.64%。同时,我国7月入口印尼棕榈油盘面利润为43元/吨,8月入口利润为-4元/吨,盘面利润缩小。由于棕榈油入口利润不停淘汰,远月入口量显着降落。6月棕榈油入口量预计为41万吨,7月预计为37万吨,8月买船趋于审慎。气温较高棕榈油掺混需求增长,豆棕价差较大促进棕榈油成交总量同比增长78.37%,而远月入口到港量显着低落,预估海内棕榈油库存压力缓解,步入库存季候性淘汰时期。

  综上,BMD棕榈油在马来西亚棕榈油库存大概率出现年内低点的状态下,下跌空间有限,而库存绝对量或仍高于往年同限期制其代价上涨高度,团体呈区间整理态势。后续海内棕榈油库存压力有所缓解,下跌的大概性也不大,但上涨临时没有显着的驱动因素。现在,1909合约在4326元/吨一线有支持,技能上大概出现反弹,振荡区间为4326—4500元/吨。 (作者单元:中大期货)

(文章泉源:期货日报)