周三(6月19日)，国债期货低开后振荡走低。此中，10年期主力合约尾盘跌幅扩大至0.09%，盘中一度涨0.7%；5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。10年期国债活泼券190006最新成交价报3.2425%，收益率较前日收盘上行1.5bp，5年期国债活泼券190004最新成交价报3.05%，收益率上行1.5bp。
央行再度超额续作MLF对冲资金到期压力。昨日中国人民银行开展了2400亿元1年期MLF操纵，利率维持3.3%稳定。当天有2000亿元1年期MLF到期，再度超额续作到期MLF。别的，昨日开展400亿14天逆回购，当天到期150亿元，逆回购操纵同样实现净投放。逆回购和MLF均净投放，是非期活动性钱币总量均较为充裕。本次操纵从限期布局上看，央行继承开展14天逆回购净投放，保障资金跨季需求；连续6月6日对MLF的超额续作，本次举行400亿元1年期MLF净投放，支持银行体系中恒久活动性。总体而言，央行连续了6月下半月以来的活动性净投放操纵，稳固半年末资金面的态度显着，从银行间质押式回购加权利率来看，活动性总量仍旧较为充裕。
央行多政策庇护资金面，缓解活动性分层。停止昨日，央行通过两次超量续作MLF、先后开展跨月的28以及14天逆回购操纵，共计投放资金达15050亿元，已经远远凌驾6月全月资金缺口11930亿元。在半年末时点，包商变乱导致的名誉分层和活动性分层加剧了中小银行活动性跨季压力，MLF定向操纵与此前增长再贴现和SLF额度等的政策意图均在于缓解活动性分层。从钱币政策层面，总量偏松、定向支持、增信、窗口引导等东西齐上阵。固然从政策力度上看，仍旧偏于审慎，但在肯定水平上稳固了市场预期。对付中小银行的活动性收紧，央行可以通过公然市场操纵、再贴现、SLF等东西举行定向支持，料中小银行活动性处境将渐渐改进。
经济数据不佳，助力债市一连走强。6月中旬以来宣布的经济数据表现，团体经济数据仍不佳。起首，通胀短期对债市造成扰动有所削弱，恒久通胀压力也可控，加上一系列政策稳固代价，通胀不会是后期困扰市场的重要因素，更不组成钱币政策掣肘。其次，金融数据表现，企业部分贷款不振、中恒久贷款占比降落表现实体经济融资需求仍偏弱。末了，投资、产业生产和外贸数据疲软表明经济下行压力仍存，根本面的弱势体现给债市组成显着的支持。
从外洋市场来看，最新宣布的天下其他经济体多项经济指标险些全面走弱、美国与各国之间的商业辩论不停，对环球经济的影响开始显现。英国脱欧仍存较大不确定性以及地缘政治危急再起，环球避险感情大幅抬升，以债券、黄金为代表的避险资产受到追捧。别的，美债限期利差倒挂水平加剧，再度强化了市场对付环球经济放缓的担心。本周是超等“央行周”，前日欧央行率先亮相或出台刺激政策，欧央行9月降息概率翻倍。接下来重点存眷美联储纪要关于降息的相干亮相。团体看，外洋市场对海内债市的利好不停。
技能上看，期借主力合约T1909各均线聚集后向右上方继承出现发散之势，期债近几日连续在10日均线之上运行，MACD维持红柱状态，但红柱有变小趋势，表明在靠近前高四周，短期多头动能有所削弱。从中周期看，十借主力周K线继承出现多头分列，其周行情也在5周、10周等均线之上运行，周MACD线绿柱消散，红柱出现，即中周期上期债依然维持多头思绪。
从影响债市的重要因向来看，新宣布5月经济数据表明当前经济下行压力不减，仍需妥当钱币政策以及积极财务支持。央行在接受包商银行后，一连多次亮相将保持银行体系活动性公道充裕，央行在操纵上也确实不停投放活动性维稳资金面。团体看，年中时点银行体系活动性无忧。别的，环球经济下行压力不减叠加环球央行多数开启宽松模式，环球风险偏好急剧降落，债券等避险资产继承受追捧。团体看，债市短期强势有所削弱，但中期依然维持看多思绪。重点存眷本周四美联储议息集会。
(作者单元：新湖期货)
（文章泉源：期货日报）
