上半年，在环保限产放松的大配景下，钢材供应端保持了较高的增长程度。1-5月份天下粗钢产量增速到达4.2%，增速较2018年进步1.3个百分点。
固然钢材供应端体现出显着的增长趋势，但在名誉扩张的团体宏观气氛下，已往半年，钢材消耗也体现出显着的增长的趋势。1-5月，钢材消耗同比增长3.9%，增速较2018年进步0.3个百分点。
当前钢材消耗的韧性，重要来亲身于地产的赶工，房地产行业用钢的高增长支持了钢材消耗总量。
由于团体钢材产销抵牾不大，已往半年钢材现货代价团体体现安稳，淡旺季的轮动使得钢价出现小幅的涨跌。由于期货代价的深贴水，以是，已往半年，我们看到的期货代价出现出显着的上涨趋势，这种上涨，更多的体现为贴水修复。
对付下半年，综合研判以为：地产拐点照旧非常显着的，分歧在于时间点，根本上判定，上半年新开工10%+，下半年大概滑落至0%，整年收在5%左右。此中紧张的时间点是国庆节。国度在房地产调控上的意志仍未改变，仍旧对峙压住房价。只有看到房价增长转负，才大概放松地产调控。
另一方面，基建不停在发力，并通过财务和地方债等多种本领加大投资。但基建很难对冲掉地产的下滑，只能减缓地产下滑对经济的打击，下半年基建单月投资增速有望到达8%以上的程度。
当前落实“六稳”助推经济行稳致远的使命始终没变，以是钢材消耗短期难以崩盘。4-5月份较差的经济数据，大概率会在6-8月份得到改进的，国度仍会通过信贷、专项债、地方债等多种情势来托底经济。
由此，我们以为，下半年钢材消耗仍将继承维持正增长，预计增速在1%左右，增速将低于上半年的3%。整年钢材消耗增速仍维持我们客岁底做出的2%的增长程度。
此次唐山6-7月份的环保限产，最大影响生铁产量15.1万吨/日(环比)，最小影响生铁产量10.2万吨/日。假如按40天限产期盘算，则淘汰生铁供应400-600万吨。由此，对应到现在钢材团体库存程度，预计库存将重新回到低位，乃至不清除低于往年同期程度。
唐山的限产，将彻底改进钢材的淡季供需均衡，利多成材代价、大幅利多成材利润。
预测后期，七十周年国庆前后，仍不清除整个华北地域仍将面对大范畴限产的大概，供应在旺季紧缩的大概性极高。
思量现在期现钢价均处于本钱线四周，质料端的供应告急形势仍难缓解，对成材的本钱支持或推升依然显着，由此，从本钱上判定，钢价到了跌无可跌的田地。
供需得到改进、本钱支持显着，由此对付1910合约来讲，代价易涨难跌。对付近月合约的利润仍有进一步扩张，乃至较大幅度扩张的大概。
而对付2001这个冬储合约来讲，现在仍难给出较好的估值，预计代价将根本围绕本钱线四周颠簸。
计谋：单边：看涨11月份之前现货、看多910合约、对2001合约中性；跨期：成材合约10-01正套持有
跨品种：长线投资910合约扩利润套利(多成材、空铁矿和焦炭)；期现：整年保举买套保，审慎到场卖套保
存眷及风险点：宏观灰心预期下，进一步扩大期货贴水；地产行业出台更严肃的克制消耗政策。极度气候影响施工的正常举行。
（文章泉源：华泰期货）
