新加坡燃料油市场履历了前一周的回调后，在再度稳固，燃料油月差、裂解价差重回强势，这与我们在上期周报中的判定根本同等，即此前一周市场的转弱是临时性的。韩国S-Oil在其RFCC装置规复运转后不会继承在现货市场上出售燃料油，而当周新加坡入口量的暴涨则是由于船货到港时间漫衍的不均所致。往前看，由于ARA货品套利经济性不佳，再加上美国炼厂开工回升，其二次装置对燃料油的进料需求稳中有升，导致将来西方到新加坡的货品流量仍会维持在相对低位。当前市场预计7月份新加坡吸收的西方套利船货量约在250万吨，虽相较6月小幅回升，但相比1-4月份400万吨/月的程度依然降幅显着。别的，中东地域当前已进入炎炎夏日，在科威特气温乃至迫近50摄氏度，高温刺激了沙特等国对燃料油(作为电厂质料)的需求。受到直接影响，富查伊拉燃料油库存在上周大跌13%至1021.3万桶(11月26日以来的最大跌幅)，背后重要是由于中东各国出口到该口岸的量大幅缩减，不但云云，沙特还在地中海及富查伊拉等地采购燃料油，进一步推动了本地库存的去化。发电岑岭的影响远不但限于富查伊拉，新加坡也将显着感觉到来亲身中东船货供给的收紧，凭据Kpler提供的船期信息，6月份从中东到新加坡的到货量仅为37万吨，相较5月份的126万吨降幅巨大。总而言之，供给端的收紧还是当前支持新加坡月差布局的紧张因素，而从需求端来看，船燃终端消耗在近期履历小幅规复后根本保持安稳，船用油升水倘佯在4美元/吨左右的程度，别的中东局面的恶化会驱策一些船东避开富查伊拉港加油，对新加坡本地的船燃消耗有分外的利好效应。总的来说，新加坡根本面短期内将继承在供需两头支持下改进，燃料油月差与裂解价差很大概会维持稳中有升的势头。
计谋：中性，继承持有FU1909-2001正套头寸。
风险：船舶脱硫塔(预定)安装数目超预期增长；受污染乌拉尔原油被大量出售给发电厂；伊朗燃料油私运量大幅回升。
（文章泉源：华泰期货）
