申万期货2019年下半年投资计谋沙龙日前在沪举行。集会就市场体贴的宏观经济走势、政策情况、金融期货和商品期货各板块重要品种睁开专题讨论，探寻生意业务时机。
申万期货研究所卖力人项歌德表现，上半年，我国在面临海内外庞大多变的经济形势下依然保持了经济的康健生长，经济增长保持韧性，增长动力加速转换。海内资源市场中，上证综指上涨19%，申万商品指数上涨12.6%，此中申万铁矿石指数涨幅居首到达84%。天下期货市场累计成交量约为17.35亿手，累计成交额约为128.56万亿元，同比分别增长23.47%和33.79%。
下半年中国仍处于紧张的战略转型期
申万期货研究所宏观阐发师金硕表现，下半年中国仍旧处于紧张的战略转型期，经济布局新旧动能转换，新动能的培养和旧动能的升级都是较为恒久的历程，在当前承前启后的阶段要对经济增速有较高的容忍度和生理预备。
资产层面上，金硕发起，将黄金作为下半年较为焦点的资产种别举行设置，权益类资产具有设置代价，但三季度窗口期较好，债券资产在降息前得当多配，降息后应减仓。
申万期货研究所股指阐发师贾婷婷以为，2019年上半年，股指团体体现依然较好，由政策面、超预期经济数据以及估值回升驱动，而2019年下半年经济下行压力下环球宽松预期再起，活动性预期向好下存阶段性上涨时机。她表现，7月初在半年度业绩披露下，股市料有肯定承压，到7月尾，随着政治局集会(预计)召开、科创板正式上市生意业务、美联储议息效果敲定等积极因素刺激，预计股市将有所支持并将连续到入摩入富纳入因子进一步提拔的8月和9月。恒久来看，资金对新兴市场设置比例低，具备恒久流入趋势。
钢材下半年“先扬后抑”
申万期货研究所玄色阐发师盛文宇在演讲中表现，下半年钢材供应端重要存眷环保限产力度及连续性。钢厂红利变革带来的开工率变革在上半年并不显着，固然利润大幅低落，但钢厂生产积极性始终位于高位。年中新一轮唐山地域限产政策出台，在钢厂利润偏低的配景下，实行力度较为严酷，后期邻近国庆节，限产逻辑或将得到强化。
“需求端方面，重要存眷地产需求走弱预期下的真实影响，及基建项目开工的环境；从本年宣布的棚改筹划量来看，同比出现了大幅的下滑，5月份新开工增速走弱，建安工程增速出现钝化，对下半年的地产需求，抱有较为审慎的见解。”盛文宇说。
预测后市，他表现，在限产预期下，钢材在下半年或将“先扬”，后期受需求拖累转而“后抑”。
原油四序度有望下探年内低点
申万期货研究所能化阐发师董超以为，短期来看，OPEC告竣减产协议、美国原油产量低落、伊朗题目进入要害期、北美进入需求旺季以及商业纠纷和缓的红利这五大因素会推动原油在三季度有较好体现。但进入四序度一些利多因素将会消散，起首冬季阿拉斯加原油产量季候性上涨以及页岩油钻井数目上涨带来美国产量回升；其次如今OPEC减产重要由沙特提供，后期沙特可否恒久维持如今的低产量，其他国度是否会继承增长产量值得商讨。
“我们判定商业纠纷将恒久影响环球经济，不太大概产生敏捷办理的环境，环球经济放缓还是大概率变乱。因此，预计原油下半年走势大概率前高后低，四序度有望挑衅年内低点。”董超说。
海内豆粕代价易涨难跌
申万期货研究所农产物阐发师沈庆喜对下半年各农产物期货举行了预测。沈庆喜表现，大豆方面，由于美国大豆莳植面积下调，三季度市场对气候的敏感度增长，美豆和海内豆粕代价易涨难跌；油脂方面则有所分化，菜油受入口政策消息影响，豆油受大豆入口和海内压榨量影响，棕榈油供需两旺。基于当前大豆压榨豆粕出货不畅，将导致将来开机率降落和豆油库存降落，豆油代价振荡偏强或油粕比将走强；玉米方面，由于口岸库存高位，拍卖成交率降落，需求总体疲弱，短期存在下跌压力。恒久来看，由于国储量降落，美国玉米代价上涨入口本钱与我国南边现货价持平，因此玉米代价将恒久维持上涨态势。
“别的，棉花在国际、海内大供给与弱需求的状态下将维持下跌；白糖受基差偏强、入口本钱支持，海内产销率好于往年，严控私运的影响，预计9月合约将振荡上涨；鸡蛋的会合补栏期在本年4—6月，对应产蛋岑岭期在9月以后，将导致鸡蛋01合约在产蛋岑岭期存在很强的供给压力，预期代价反弹后，01合约将趋势性下跌；苹果莳植套袋竣事，部门苹果产区依然大概面对肯定的干旱风险，现在估算仓单本钱在8000—9000元/吨之间，苹果期货代价受气候影响颠簸。”沈庆喜说。
黄金或冲高回落
申万期货研究所贵金属阐发师林新杰以为，避险和降息预期仍旧是支持金价的重要推动力。
林新杰表现，在美国经济软数据连续体现不佳的环境下，美国经济下行的担心进一步升温。当前市场对美联储降息预期的概率大概过于激进，前期累积了肯定涨幅的黄金短期有肯定调解压力，但降息落地前团体将维持强势，而随着三季度降息的落地，黄金大概履历冲高回落的行情。
“整年上看，环球宽松、美元转弱、利率再度走低和避险需求将为黄金营造一个较为舒服的情况，同时上涨的逻辑将亲身我加强并出现正反馈，在美元计价黄金站稳1400美元/盎司后，上行空间进一步打开，整年有望打击1500—1550美元/盎司的高点。”林新杰说，而白银重要由黄金动员上涨，亲身身由于产业需求的疲软缺乏上举措力体现将连续弱于黄金，但大概陪同着阶段性的轧空和金银价比修复行情。
（文章泉源：期货日报）
