周一(7月8日)，国债期货整日宽幅振荡，10年期主力合约早盘一度涨逾0.1%，午后一度跌逾0.15%。10年期主力合约持仓量70133手，减仓1490手。10年期国债活泼券190006最新成交价报3.1825%，收益率上行1.24bp，5年期活泼券190004最新成交价报3.01%，收益率上行0.97bp。
亲身4月尾以来，国债期货颠末一轮上涨行情，7月初上涨行情出现加快，现在已到前期高点四周，十借主连最高98.295，前期高点为98.465。从收益率上看，10年期国债期货主力合约对应现券到期收益率已跌至3.2%程度，为本年以来一个紧张支持程度，此处支持较大，假如利率要进一步下跌，必要市场积贮更多气力。
从影响因素看，根本面固然偶然略超预期，偶然略低于预期，但团体相对稳固，GDP重心继承下移并未产生改变，利率大偏向仍以下跌为主。从钱币政策端看，活动性公道充裕的政策基调也未改变，钱币市场利率重心继承下移，利率限期布局继承陡峭化，有利于长债利率重心的下行。从外围市场来看，固然市场预期对美联储7月降息预期较强，但仍存较大不确定性。影响债市的因素团体偏暖，但与上半年相比并无更多新意，故期债现在位置继承向上突破阻力较大，必要更多利好的产生，此位置短期振荡概率较大。
央行公然市场继承停息逆回购。周一(7月8日)，央行通告称，现在银行体系活动性总量处于较高程度，7月8日不开展逆回购操纵。央行表述与上周五个生意业务日一样，本周公然市场共有2200亿元央行逆回购到期，全部会合在后半周，7月8日和9日均无到期。既然活动性总量仍高，又无央行逆回购到期，央行不开展操纵也就不敷为奇。亲身6月24日以来，央行已一连11个事情日未开展逆回购操纵，共有3400亿元央行逆回购到期，实现亲身然净回笼。
钱币市场利率日内有所上行，但团体重心依然在汗青低位。周一(7月8日)，Shibor多数上行，短端品种上行幅度较大，隔夜品种上行39bp报1.445%，3月期下行0.3bp报2.603%，位于本年以来最低程度。从银行间质押式回购利率看，DR001跌至1%左右程度，DR007也靠近2%程度，皆位于本年以来最低程度区间。显然现在钱币市场利率重心较上半年继承下行，市场资金面非常充裕，这将导致利率限期布局陡峭化，有利于增长长端利率的下举措能与下行空间。
钱币政策方面，国务院总理李克强出席夏日达沃斯论坛开幕式并颁发特殊致辞称，下一步将刚强不移抓好生长这个第一要务。深入落实已出台的宏观政策步伐，不搞“洪流漫灌”式强刺激，不走铺摊子、粗放增长的老路。勉励金融机构加大对小微企业的信贷投放，支持大企业与中小微企业融通生长、上风互补。钱币全面宽松意义不大，但钱币政策支持实体经济初志从未改变。
从外盘来看，美国劳工部宣布了6月非农数据，6月新增就业人数高达22.4万，大超市场预期，这也在肯定水平上减弱了美联储降息的来由。由此，亦引发了上周五晚间美股的杀跌，美债收益率大涨，10年期美债收益率涨8.1个基点，报2.037%。非农数据宣布之后，美联储7月降息25个基点的概率由一周前的67.7%上升至95.1%，而降息50个基点的概率由32.3%降至4.9%。固然美国10年期国债收益率也反弹至2%的关隘之上，但仍与3年期国债收益率保持倒挂。
技能上看，上周国债期货主团结约出现大涨行情，固然上周末了三个生意业务日出现振荡，但期借主连仍收于5日均线之上。从均线上看，短期均线多头分列，上涨信号精良，但由于靠近前期高点，上方压力渐大，此处出现调解属于正常征象，调解事后，大概率会突破前期高点，继承向上。从周线上看，短期周线也出现多头分列，十借主连沿5周周线匀速向上，MACD绿柱变红，将来大概率继承上涨。
团体来看，鉴于活动性总量仍高，本周地方债刊行范围也不大，税期因素要到后半周才会开始显现。因此，预计前半周央行逆回购操纵将继承停摆，后半周存在肯定变数，但活动性分层仍在的环境下，活动性宽松边际大概率继承实行。钱币市场利率重心或略有反弹，但团体重心在汗青低位，利率下行大偏向未变。期债现在已到前期高位区间，期债再次振荡半年之久，向上突破必要较为有利因素推动。短期看，此处将继承振荡，但振荡事后，向上突破只是时间题目。 (作者单元：鲁证期货)
（文章泉源：期货日报）
