周一陪同A股市场大跌，三大期指纷纷下挫。停止收盘，沪深300股指期货、上证50股指期货及中证500股指期货主力合约分别下跌2.44%、2.26%、3.88%，分别较现货贴水22.79点、13.31点、49.18点。
阐发人士指出，当前基差程度表现市场避险感情较浓，在宏观远景不清朗，创业板中报业绩预报邻近尾声的当前，发起投资者张望为主。
避险感情浓重
基差干系是视察市场感情的一项紧张指标。停止现在，三大期指均处于贴水状态，表明投资者对后市避险感情较浓。
“阐发汗青基差与期指代价干系，期货大幅贴水难以走出大幅上涨行情。6月6日至7月5日期指代价不停上涨，但是基差却不停维持大幅贴水状态，固然当前期货贴水幅度相比5月份有所收窄，但绝对值仍旧较大，表现投资者对后市的见解仍旧审慎。”南华期货阐发师姚永源表现。
市场的审慎感情来亲身那里？他以为，重要有两大方面。起首是宏观经济数据的连续疲软，这是A股难以继承大幅上涨的焦点缘故原由。6月份制造业PMI和办事业PMI继承回落，预计6月份宏观经济数据维持偏弱状态，企业红利预期维持降落，没有更宽松的活动性支持，风险偏好估值难以抬升。其次，美国降息预期降温压抑股市看多感情。上周五美国劳工部数据表现美国6月非农就业人数增长22.4万人，高于预期的16.5万人，而之前投资者广泛以为美联储将在7月份启动降息，但就业数据的好转使得该预期大幅降落，从而导致美股下跌，并引起海内市场避险感情大幅上升。
从期指价量干系的市场感情指标来看，6月6日至7月5日的期指上涨波段，出现价增量跌的态势，具有随着代价上涨而资金离场迹象。姚永源指出，IF、IH、IC持仓量上涨幅度分别为-3.76%、3.27%、-2.29%，主力合约期价上涨幅度分别为9.31%、9.70%、8.79%。
值得一提的是，有一项因素也不容忽视：7月15日(下周一)是创业板中报业绩预报的末了一天，业绩“爆雷”和商誉减值预期存在。一德期货阐发师陈畅表现，本年1月创业板业绩预披露和4月年报一季报正式公布时，市场都出现了较为剧烈的反响。无论巨细指数，假如其身分股业绩不及预期，很大概会引发团体抛售举动。
中短期张望为主
预测三季度，陈畅阐发称，在宏观扰动临时和缓、企业红利暂无显着改进迹象的配景下，分母端宽松的力度(尤其是宽名誉再一次加码)依然是决定后续市场演化的焦点和要害，活动性情况和市场风险偏好大概率较二季度改进。
“活动性方面，在中小企业的信心环境尚未完全规复，融资本钱没有回归到2018年初的公道区间从前，宽钱币向宽名誉的传导依然要继承。别的，相较二季度而言，三季度制约活动性宽松的表里部题目都在缓解：海内方面，通胀在颠末二季度的一连抬升后，有望在三季度出现缓解；外洋方面，美联储降息的预期愈演愈烈，对海内钱币政策空间的打开也越来越有利。因此三季度布局化、定向化的宽松政策值得等待，一旦政策落地，将很大水平上有利于中小指数估值的提拔。”陈畅称。
风险偏好方面，陈畅以为，当前宏观商业形势向好预期，简直给三季度的A股市场提供了一个有利于风险偏好提拔的窗口期。别的，固然从资金层面来看，中美利差的再度走扩肯定水平上减缓了外资出逃的动力，但是必要留意的是，假如美股一旦在连续新高后出现大幅回调，无疑会对环球风险偏好产生剧烈打击，这很大概引发外资团体低落权益仓位，从而导致市场重演2018年2月和10月的表里盘负向联动行情。
姚永源阐发，当前影响A股的焦点因素是红利预期，若宏观经济数据没有走好的迹象，仍旧处于重复探底的历程，不清除还要开释一次体系性风险，以是中短期发起以避险为主。
（文章泉源：中国证券报）
