7月10日消息，海内商品期货午盘大面积飘绿，化工品期货跌幅显着，不外跌幅收窄，此中乙二醇期货仍跌逾2%，阐发师翟启示、隋晓影称，乙二醇短期不具备继承大幅下跌的动力。具体阐发如下：
乙二醇主力合约EG1909昨日受马来西亚一套75万吨/年的乙二醇装置试车影响而跌停，但是我国现在乙二醇入口地域重要为沙特、加拿大、科威特等，从马来西亚入口乙二醇量少少。2019年1月-5月，我国合计从马来西亚入口4.49万吨乙二醇，占总入口量的1.01%。因此，马来西亚该套装置投产，现实上对我国乙二醇供应影响较小。
预测现在乙二醇根本面，供应端来看，其面对的最大压力来亲身于7月尾延伸石油10万吨/年的乙二醇装置投产，该套装置产能较小，但本钱低廉。需求端来看，现在卑鄙聚酯企业减产范围有进一步扩大的趋势，乙二醇需求端承压。库存端来看，在卑鄙需求萎缩下，随着前期延误船只连续到港，乙二醇口岸库存或将再度攀升。
但是现在来看，由于乙二醇近期不停处于区间震荡，其支持点在于乙二醇制取本钱，因此乙二醇期价重心进一步下移必要大范围低本钱乙二醇产能的投放。就现在的产能投放来看，尚不具备该条件。因此，短期来看，乙二醇不具备继承大幅下跌的动力；但其近期较弱的根本面决定其将偏弱运行。发起存眷4150-4450区间操纵。
1、乙二醇产能渐渐开释，且本钱有下移趋势
停止2019年7月，凭据CCF统计数据表现，乙二醇总产能为1070.5万吨，此中，煤制乙二醇产能为441万吨，油制乙二醇产能为629.5万吨。2019年上半年，乙二醇无新装置投产，凭据现在宣布的产能投放进度，7月尾，延伸石油10万吨/年的乙二醇装置将投产，该套装置接纳的合成气质料为油田伴气愤，本钱低廉，因此对应乙二醇制取本钱也较低。但是该套装置产能较小，对供应端打击有限。
但是恒久来看，从2019年三季度末开始，乙二醇新增产能将连续投放，届时，乙二醇供应端压力将渐渐增长。且恒久来看，将来新增乙二醇装置本钱具有低廉化的趋势。如明拓团体、内蒙古建元、美锦能源、蔺鑫煤焦化以及广汇科技等公司的合成气法制乙二醇装置。以上装置合成气质料分别为矿热炉尾气、焦炉气、尾气以及荒煤气等，均属于化工财产链生产中的“取消气”，因此本钱极为低廉，使用这些“取消气”举行生产可以表现地低落乙二醇产物的生产本钱，提拔项目团体的红利本领。
恒久来看，随着后续低本钱的乙二醇装置投入市场，乙二醇本钱曲线将右移，高于边际本钱的落伍乙二醇装置将渐渐被镌汰，低本钱的乙二醇装置将得以保存。当前乙二醇震荡格式是由于乙二醇本钱现在仍尚存在支持，但是随着低本钱乙二醇装置的全面投产，恒久来看，乙二醇代价中枢将继承下移。
2、煤制乙二醇低负荷运行，但装置检验结果一样平常
现在煤制乙二醇产能占乙二醇总产能的41.19%。一样平常来说，由于油制乙二醇装置所处化工生产链的限定，其停产检验较难，而煤制乙二醇由于装置大部门是外接于化工生产链，因此检验较为可控。2019年二季度以来，煤制乙二醇装置开工率的下滑，动员了乙二醇团体开工率的下滑。现在，乙二醇团体开工率为64.74%，煤制乙二醇负荷为50.79%，油制乙二醇负荷为74.51%。由于乙二醇装置较多，产能漫衍疏散，以是乙二醇装置检验每每难以到达较好的结果。
3、卑鄙聚酯工场减产范围或扩大
乙二醇和PTA的卑鄙都是对应聚酯(PET)，一样平常来说生产1吨聚酯必要0.33吨~0.34吨的乙二醇和0.85吨~0.86吨的PTA。而近期由于PTA代价过高，对卑鄙聚酯企业的生产本钱造成了较大的压力，因此，现在卑鄙聚酯企业正连续宣布减产筹划，通过低落需求来倒逼上游PTA代价降落。
终端需求无转机，聚酯库存将渐渐回升。现在PTA内盘价为6475元/吨，就6月初的代价而言，PTA代价涨幅达1000元/吨。本日，福海创450万吨/年的PTA装置已开启检验，预计近期PTA现货偏紧。由于其上游原质料PTA代价涨幅过快，对付终端织机而言，其本钱陡增，现在江浙织机负荷已由77%降落至75.5%。对付聚酯企业而言，其正面对着需求不振，但原质料PTA本钱高企的境况，因今后续聚酯将存在累库预期。
聚酯代价开始下滑，利润或将降落。此前，受原质料PTA近期代价暴涨，以及聚酯自己低库存状态的影响，聚酯代价也一起跟涨。但是，由于现在终端需求无转机，聚酯代价已开始降落，聚酯切片和瓶片代价分别降落至7800元/吨和7775元/吨；涤纶长丝POY、DTY和FDY代价分别降落至8650元/吨、10050元/吨和8900元/吨。因此，若上游PTA代价难以回落，聚酯利润将趋于降落，聚酯减产范围或将进一步扩大。
聚酯大厂开始宣布减产筹划，利空乙二醇需求端。基于上述阐发，可以看出现在聚酯企业面对着本钱强需求弱的局面，因此，在这种环境下，现在已有部门聚酯企业选择减产，且减产范围有进一步扩大的趋势。聚酯大厂减产筹划的宣布短期将压抑乙二醇需求端。
4、聚酯减产下，乙二醇口岸高库存短期难以化解
停止7月4日，乙二醇华东主港库存为118.2万吨，处于汗青高位。前期，由于卑鄙聚酯产销较旺、加上由于气候缘故原由，到港船只延误。因此，在现实到港货品不及预期、卑鄙需求拉动下，乙二醇口岸库存不停下滑。但是，随着后续船只连续到港，加上近期卑鄙聚酯需求转弱，乙二醇口岸库存或将开始继承累库，短期来看，乙二醇口岸库存高压难以化解。
5、总结及技能阐发
乙二醇昨受马来西亚一套75万吨的新增产能试车影响而跌停，但是我国现在乙二醇入口地域重要为沙特、加拿大、科威特等，从马来西亚入口乙二醇量少少。2019年1-5月，我国合计从马来西亚入口4.49万吨乙二醇，占总入口量的1.01%。因此，马来西亚该套装置投产，现实上对我国乙二醇供应影响较小。
预测现在乙二醇根本面，供应端来看，其面对的最大压力来亲身于7月尾延伸石油10万吨/年的乙二醇装置投产，该套装置产能较小，但本钱低廉。需求端来看，现在卑鄙聚酯企业减产范围有进一步扩大的趋势，乙二醇需求端承压。库存端来看，在卑鄙需求萎缩下，随着前期延误船只连续到港，乙二醇口岸库存或将再度攀升。
但是现在来看，由于乙二醇近期乙二醇不停处于区间震荡，其支持点在于乙二醇制取本钱，因此乙二醇期货代价进一步下移必要大范围低本钱乙二醇产能的投放。就现在的产能投放来看，尚不具备该条件。因此，后续来看，乙二醇不具备继承大幅下跌的动力，但其近期较弱的根本面决定其将偏弱运行，发起存眷4150-4450区间操纵。
（文章泉源：东方财产证券研究所）
