7月19日消息，海内商品期货午盘多数上扬，沪镍、鸡蛋、沪银及沪铜期货涨幅显着，原油、PTA、焦炭及燃油期货走低，值得一提的是，7月中旬以来，国际油价调头向下，海内化工品期货却无视质料端代价跌势，显现出肯定的抗跌性。
“原油吼一吼，化工抖三抖。”化工圈人士通常用这句话来表达原油代价变更对化工品的指引作用。然而，7月中旬以来，国际原油代价调头向下，海内化工品期货却无视质料端代价跌势，显现出肯定的抗跌性，乃至近期各亲身为营，轮替上演“你方涨罢我登场”行情。
在卑鄙化工品期货多头享受前期原油代价大涨带来的发疯欢行情之后，克日原油期货走势再度出现变数。文华财经数据表现，NYMEX原油期货主力1908合约代价亲身7月11日触及阶段高点60.94美元/桶之后，便开始调头走低，停止发稿，该合约一度跌破56美元/桶，近一周累计跌幅超7%。
原油是化工行业最紧张的本钱之一，代价上涨时会抬升卑鄙化工品本钱，相反，代价下跌时会低落卑鄙化工品本钱。然而，在近期原油代价不停走低的配景下，海内化工品期货则走势迥异。继上周五燃料油、本周二沥青期货主力代价各亲身创下阶段新高之后，本周四PTA期货主力合约代价大涨逾2%，沪胶期货涨超1%，乙二醇、燃料油、塑料期货主力合约亦纷纷走高。
这表明短期本钱端质料代价的变革对终端能化产物代价的影响渐渐趋弱，而各化工品的根本面环境开始占据上风并成为主导因素。以沥青为例，因市场对其存在旺季需求的预期，代价下方存在明显支持；燃料油方面，由于现货市场体现偏强，且自己根本面仍存较好支持，使其期价近期维持高位震荡；PTA方面，当前福扮装置仍处检验周期，供给商控货，现货维持高位运行，高升水制约盘面调解空间。
现实上，原油与化工品二者之间并没有明显的正相干性。纵观海内石油化工财产链，有品种多、涉及面广、生产链条长的特点，因此，越靠近石油质料端的产物，其代价越轻易受到原油代价颠簸的影响。比方，石脑油、PX是毗连原油和卑鄙化工产物的通用质料，但由于差别化工品对上游石脑油、PX需求差别，其对原油的追随水平也有所差异。这使得原油对海内化工品期货的影响较为间接。因此，在原油代价颠簸较小或维持肯定颠簸区间的时间，很难视察出原油代价颠簸与这些卑鄙产物之间的联动迹象。不外，一旦原油代价出现大幅颠簸大概累积颠簸凌驾肯定区间，其影响便经常凌驾其他诸多根本面因素，主导这些卑鄙化工品期货代价的走势。
别的，原油属于国际性品种，反应的是环球供需干系变革下的代价走向。而海内大宗商品市场上的化工品期货重要反应海内该品种的供需干系。因此，原油代价并不会每时每刻将代价颠簸尽数反应到海内化工品期货层面上。
团体来看，在投资的时间，投资者面临的是原油与各化工品的“预期与实际”错综庞大的博弈，而不是单纯的“正相干”。因此，当海内化工品市场对原油走势“无动于衷”乃至出现背离的时间，无须大惊小怪。
（文章泉源：东方财产研究中央）
