美联储议息日即未来临，一文带你相识金价和利率之间的深层接洽。
美联储议息日在即，许多生意业务者都在盯着黄金的一举一动，本日就来聊聊黄金和利率之间的深层干系。
Seekingalpha的阐发师Vladimir Dimitrov指出，许多人大概对黄金和利率之间的干系存在一些误解大概含糊不清的熟悉。
广泛纪律：利率跌金价涨
一样平常来说，黄金和利率之间的走势是相反的，利率跌则金价涨。从下面的图表中也可以看出，两者确实存在较为显着的接洽。
用专业一点的话来表明就是，现实利率代表了投资者持有黄金的时机本钱。由于假如你买了黄金，就不能把钱存银行大概购置其他有利钱的资产，好比债券，如许就会失去这部门利钱收入，由于黄金是不付出利钱的。
然而，Dimitrov以为，无论是珠宝购置者、中心银行或机构投资者，实在他们好像都不太大概仅仅由于一点利钱而将其持有的债券更换为黄金，而应该是有别的缘故原由。
及时应变：黄金也会和利率走势雷同
中心银行存眷的是其外汇储备多元化，这重要是出于种种经济和政治缘故原由。比方中国央行和俄罗斯央行已经淘汰其持有的美国当局债券，增长其黄金储备，这无关利率的时机本钱，反而与挣脱美元依靠，实现外汇储备多样化以及种种经济和政治缘故原由相干。
再好比说，纵然利率降落，养老基金也不太大概转向持有黄金。现实上，无论利率是否降落，他们不停青睐的都是风险更高的资产——股票。
黄金代价和联邦基金利率之间的干系也并非刻舟求剑，大多数时间它们是负相干的，但也有些时间会出现走势雷同的环境。
简而言之，黄金和利率之间确实存在反向干系，但这种干系好像会随着时间而改变。Dimitrov以为，这并不是由于持有无息资产的时机本钱，而是由于利率是权衡钱币体系康健状态的一个指标。
与达里奥（Ray Dalio）近来的一篇思索文章雷同，Dimitrov回首了已往100年里的黄金代价体现，并以10年为一个时间段举行阐发，这有助于展现黄金现货代价的一些恒久驱动因素。
只要简朴看一下黄金的汗青代价程度，就会发明，黄金在代价上大幅上涨的时期大抵有3次——上世纪30年代、70年代和本世纪前10年。
第一阶段：20世纪30年代
在1930 - 1934年期间，通货膨胀调解后的金价大幅上涨。这十年的特点是大冷落和黄金尺度的降落导致对钱币体系的信心大幅降落。
第二阶段：20世纪70年代
二战后的这段时期，只管偶然会出现阑珊和熊市，但市场的体系性风险非常低，重要缘故原由是1944年创建的布雷顿丛林体系。
布雷顿丛林体系时期的银行危急险些不存在，战后的强劲苏醒也为钱币体系带来了更低的风险。因此，美国当局债务占GDP的百分比显着降落，从而低落了钱币体系的风险。
直到1971年，当尼克松总统公布“临时”停息美元与黄金的兑换后，黄金代价表现不停连续下跌，之后又进入了一轮猖獗上涨。
由于金本位的闭幕和20世纪70年代早期的连续滞胀明显增长了钱币体系的风险，并使黄金成为更具吸引力的选择。在这10年的后5年里，通货膨胀再次加快至10%以上，而有用的联邦基金利率则上升至汗青最高程度。
后布雷顿丛林体系钱币体系敏捷表现其固有的缺点——高通胀。全部这些都使黄金成为那10年里非常有吸引力的投资。贵金属通胀调解后的代价到达了有史以来的最高点之一。
第三阶段：21世纪的前10年
第三个时期的金价上涨是在美联储出人料想地降息以抵抗不停上升的经济阑珊风险之后开始的。这是在美联储前主席艾伦·格林斯潘颁发公然声明后不久表现，风险继承重要受制于大概导致通胀加剧的环境。
新的汗青低位的联邦基金利率和10年期国债利率表示，钱币体系大概面对更大的风险。并且随着量化宽松情势的亘古未有的步伐得以实行，联邦基金利率降至零，2007-2008年金融危急后牛市继承保持精良态势。
因此，在Dimitrov看来，汗青上利率降落时金价上涨，背后的深层缘故原由在于黄金可以或许很好地对冲钱币体系的风险，无论是高通胀照旧由亘古未有的欠债程度和低利率引起的风险。汗青上，在当钱币体系受到挑衅时，黄金的体现总是更亮眼。
