8月靠近尾声，原油市场受到宏观消息与根本面共振的影响，代价偏弱运行。在接下来的一段时间里，宏观与地缘政治仍然主导油价变更节奏，疲弱预期使得原油代价上行乏力。
资金到场度不高
从根本面来看，中东供给在这几个月陪同着欧佩克的刚强减产未出现进一步恶化。7月欧佩克原油生产本领为日均3194万桶，比6月日均淘汰6万桶。同时，沙特仍盼望为推动沙特阿美上市营造高油价情况，可以说减产的连续性有包管。不外，从美国数据来看，只管用油旺季美国汽油需求发力，但原油库存一连2周上升。别的，美油日均产量维持1230万桶/日的高位，贝克休斯当周钻井数目也有上升。
现在油市重要抵牾会合在需求上。受到宏观远景不明的影响，投资者心态审慎，CFTC多头持仓未有进一步增长。欧佩克也在3个月内第二次下调对2019年环球石油日均需求猜测。他们以为，本年环球石油需求增长将减缓至110万桶/日，与前次陈诉猜测相比淘汰了4万桶。其他金融机构，比方，法国巴黎银行同步下调油价重心预期8—10美元/桶不等，反应出市场对付当前需求方向灰心。假如经济情况无法得到改进，那么原油消耗将势必受到肯定水平的负面影响。应该说，原油市场根本面未有大面积恶化，但也难言改进。
降息连续性存疑
美联储公布降息25个基点，为近10年以来初次降息。从理论上阐发，降息对原油代价存在推行动用。然而，我们并未看到油价大幅拉涨。究其缘故原由，一方面，在降息锤子落地前，美联储不停开释倾向性信号，市场提前兑现利好；另一方面，降息事后的偏向仍不明白，美国的赋闲率和PMI未出现明白阑珊的拐点。因此，比拟汗青上少则1年、多则3年的调解周期，此次降息的连续性存疑。同时，降息是当前宏观预期灰心的佐证，需求疲弱对油市的影响将在下半年会合表现，从而限定了近期原油代价的上行空间。
美债收益率倒挂
美国2Y—10Y国债收益率倒挂引发油价大跌。美国国债收益率向来被以为是判定经济情况变更的风向标，而出现倒挂每每预示着经济阑珊。近40年以来，美国共产生过5次是非期国债收益率倒挂的征象。不外，值得留意的是，从履历统计的角度阐发，真正产生阑珊的时间一样平常会耽误1—3年不等，同时也并非每一次的债券收益率倒挂都肯定陪同着阑珊。因此，倒挂不能作为短期指标来引导大类资产设置的单一指标。
现实上，是非期收益率曲线倒挂已有产生。细究此次变乱的配景，美国近期接纳的防备式降息大概可以或许表明一部门缘故原由。在市场广泛不看好长周期经济远景叠加短周期的政策扶持下，出现2Y—10Y的收益率倒挂也在情理之中。与汗青上数次收益率倒挂的时间与配景比拟，我们也可以或许发明，美联储怎样应对，比方，提前抑或是在倒挂产生之后接纳降息，都市对后期市场走向产生决定性影响。
笔者以为，短期内出现收益率倒挂不可以或许成为判定美国经济转向的唯一尺度，应该说阑珊的风险有所上升。以史为鉴，产生倒挂的时间连续3个月以上，才气够作为阑珊的预判，同时阑珊的产生也是一个恒久历程，发起投资者不消过分告急。
综上所述，宏观情况风险仍然存在，美债收益率倒挂等征象短期内会引发投资者恐慌，恒久而言也预示着原油消耗增长困难重重。近期油市变乱频发，在需求预期未有改进的条件下，预计油价偏弱运行，可得当做多颠簸率。(作者单元：东海期货)
（文章泉源：期货日报）
