本年上半年VALE溃坝变乱、澳洲飓风灾难直接导致环球铁矿石供应大幅紧缩，点燃了本年铁矿石的大牛市。而7月、8月铁矿石从高位大幅回落。一方面，巴西、澳洲发货量提拔，渐渐走出矿难与飓风影响；另一方面，海内成材高库存压抑矿石代价。近期，钢厂限产力度不及此前预期，钢厂存在肯定的补库举动，铁矿石在前期超跌配景下修复性反弹。
供给仍偏紧
近期巴西、澳洲铁矿石发运量较上半年矿难、飓风影响之时明显回升，下半年供给环比上半年预计将有较大增量。但这根本完全反应在远月贴水之中，而现在总体发运量仍略低于客岁四序度的程度，期货市场有过分预期之嫌。而且9月和10月力拓和必和必拓装备及运输线路检验大概率会影响铁矿石发运。海内矿方面，国庆或使部门地域生产受限。团体来看，本年度供给告急的局面难以基础性扭转，供应端仍旧偏紧。
钢厂将迎来补库
停止9月13日，口岸库存合计11944.78万吨。口岸库存增长的同时，钢厂入口铁矿库存却在淘汰，入口矿均匀可用天数降到了近几年低位24天，相称于将一部门钢厂库存变化为口岸库存，使得隐性库存显性化，后续随着需求端的转好，钢厂大概率将开始补库，口岸库存也会随之降落。
卑鄙开工率方面，停止9月12日，高炉开工率为68.09%，相较7月末小幅回升，重要由于河北地域渐渐复产，7月末唐山高炉开工率仅为57.97%，而现在已上升至71.01%。唐山限产对需求的影响相对有限。铁矿石疏港量也已从7月末的日均286.64万吨上升至现在的日均316.32万吨。从利润角度看，现在利润一样平常但仍可担当，钢厂开工积极性未受影响。而且即便利润进一步压缩，也是电炉先行减产，高炉铁水产量临时不会因利润而淘汰。总体而言，即将进入传统钢材消耗旺季，后续成材去库速率有望加速，钢厂高炉铁水产量有望继承走高，在现在钢厂入口烧结矿库存广泛偏低的环境下，后续对铁矿石的需求量有望提拔。
等候基差修复
从近期市场体现来看，邻近交割月近月合约大幅向现货靠拢收敛基差，而远月合约则体现偏弱，使得近远月价差不停扩大。除非现货市场大幅下跌，才有大概使得近月合约跌幅凌驾远月合约，正如8月市场的体现。但只要现货轻微企稳，近远月价差又会快速扩大，正如9月市场的体现。铁矿石正套可以通过近月合约不停展期劳绩基差收敛利润，风险重要在与现货代价快速瓦解式下跌，以及远月灰心预期扭转，而通过上面铁矿石供需阐发，我们以为上述风险较小。
现在供给仍略低于客岁四序度的程度，而钢厂库存偏低有补库需求，而且口岸库存也处于相对低位。需求端即将进入传统钢材消耗旺季，现在来看，限产影响相对有限，后续对铁矿石的需求量有望提拔。
综上所述，铁矿石难以大幅快速下跌，思量其颠簸性较大，期货贴水较多，1911合约可为多头设置，2005合约可为空头设置，轻仓做多以及正套是较为相宜的计谋发起。若产生宏观气氛超预期变革，环保政策从严、外矿超预期供给等倒霉于头寸因素时须果断止损。
（文章泉源：期货日报）
