10月国内工业增加值环比回落，同10月PMI工业生产回落一致。国内固定资产投资继续下行，制造业投资和基建投资均在低位，除房地产投资都指向经济下行压力大。环保限产高于市场预期，采暖季生铁产量增速下滑，11月至今铁矿石弱于螺纹钢。进入12月钢材需求季节性回落，铁矿港口库存可能重新累库，价格面临冲高回落。
工业生产偏弱
2019年10月，规模以上工业增加值同比实际增长4.7%，环比9月回落1.1个百分点，较去年同期回落0.8个百分点，显示出经济下行压力较大。工业生产回落和PMI生产指标下滑一致，日均发电耗煤量和高炉开工率均低于去年同期表明工业生产偏弱。
1—10月固定资产投资完成额同比增速5.2%，分别比前值和去年同期回落0.2个和0.5个百分点。其中，民间固定资产投资完成额增长4.4%，创下2017年以来的新低。其中，制造业投资尽管回升0.1%至2.6%，但较去年同期低6.5%，由于国内PPI持续负增长和工业企业利润下滑，企业资本开支意愿较低;基础设施建设(不含电力)投资累计同比增长4.2，较前值回落0.3个百分点，表明资金到位弱于预期，四季度财政支出力度弱于上半年。
除了房地产投资稳，其余投资延续低位均表明国内经济矛盾叠加，下行周期对工业品上涨构成压力。
四季度需求低于前期
数据显示，环保限产其实比市场预期严厉，铁水产量较去年同期下降说明四季度矿石需求低于前期，生铁产量增速有望下降，预计减少1100万吨产量约1800万吨矿石需求。10月至今澳洲和巴西发货量达到1.55亿吨，较年内3月、4月发货低点增加3000万吨。进入12月一旦钢材需求季节性回落，港口可能重新累库。
