由于原油出口的占比差别，油价对付俄罗斯和沙特的影响差别。在沙特的原油出口布局未产生较大改变之前，沙特或将继承选择自动减产，俄罗斯搭便车，美国则直担当益。
择要
由于原油出口的占比差别，油价对付俄罗斯和沙特的影响差别。在沙特的原油出口布局未产生较大改变之前，沙特或将继承选择自动减产，俄罗斯搭便车，美国则直担当益。
除了中国肺炎疫情的生长，OPEC+可否告竣进一步减产的协议是当前原油市场的要害。此前，OPEC+技能集会发起进一步减产60万桶，但俄罗斯表现必要更多时间来决定。3月，OPEC+将召开部长级集会，大概届时才是油价供应端可否继承紧缩的答案。
通过比拟沙特和俄罗斯，可以从原油出口占比和汇率两个角度来探析俄罗斯不发急减产的缘故原由。
1。原油出口占比差别
俄罗斯和沙特都是紧张的原质料出口国，只是俄罗斯的出口原质料种类越发富厚，有原油、自然气、矿石、煤炭、农产物和木料等等，而沙特的出口品种相对单一。
图 1俄罗斯原油出口比重和Brent/CRB商品指数
从2000年至今，只管Brent油价相较于CRB商品代价指数大幅抬升，但俄罗斯的原油出口金额占全部货品出口金额的比重从前期的32%以上降至现在的28%左右，油价的大幅颠簸对付俄罗斯商业差额的直接打击有所减弱。
图 2沙特斯原油出口比重和Brent代价
沙特的原油出口金额占全部出口金额的比重从2000年的79%有所降落，2018年仍在67%左右，且与Brent油价的相干性较高。国际油价的变更直接影响沙特2/3的商业收支和外汇储备，这也是沙特尽力推动减产以及实行“沙特2030愿景”筹划的直接缘故原由。
2。油价变更对汇率的影响差别
对付底子原质料出口国，大宗商品的代价变更会影响其常常账户，通过汇率进而影响其海内通胀和利率，汇率是此中紧张的连通器。
图 2俄罗斯汇率和Brent代价
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凭据2000年以来俄罗斯卢布兑美元汇率和Brent油价的干系，可以分为三个阶段：
(1)2007年之前，二者相干性较低。这重要是由于国际油价较低，且油价相对付其他商品代价的比值不高，因此油价变更对付卢布兑美元汇率的影响有限。
(2)2008-2017年，二者相干性较高。这重要是由于国际油价上涨，同时相对付其他商品出现溢价，俄罗斯原油产量连续增长，油价、产量、出口、汇率之间形成正反馈。
(3)2018年至今，二者相干性有所降落。这重要是由于俄罗斯调解其出口产物布局，原油出口金额占俄罗斯全部货品出口金额比重降落。
图 4 沙特汇率和Brent代价
亲身2000年以来，沙特里亚尔汇率与油价始终保持较高正相干干系。这是由于沙特原油出口的贩卖收入占沙特全部出口商品的比重不停在67%以上，并且至少在将来五年之内，该比例难以低落至50%以下，这就决定了沙特经济的优劣与油价之间挂钩。
3。沙特减产，俄罗斯走过场，美国获益
由于原油在沙特和俄罗斯出口中的占比差别，油价对两国的影响也相差较远，这也是两国对付减产为何出现差别态度的缘故原由。
图 5 沙特、俄罗斯、美国原油产量环比和环球占比
现在的国际原油产油国形成了美国、俄罗斯、沙特三国鼎立的局面，三国总产量占环球产量的比例约为42%。亲身2016年底 OPEC+告竣减产协议以来，沙特减产多、增产少，俄罗斯增产多、减产少。终极效果是美国原油产量不停快速增长，俄罗斯搭便车，沙特将其原油市场份额让渡给美国。
只管原油产量和市场份额连续降落，沙特仍致力于推动继承减产，重要动力在于原油市场的供应弹性较大，少量的减产动员的油价上涨会增长其总收益。从久远来看，只要沙特未挣脱对付原油的高度依靠性，一定的效果就是继承被动减产并让渡市场份额，而俄罗斯则是继承冷眼旁观。
（文章泉源：金投网）
