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通过在2020年3月23日正式公布无穷量QE，美联储正式动用其全部钱币刺激本领市场注入活动性，试图稳固金融体系。
然而，美联储的大行动好像还没有发挥全部作用，其终极成果怎样，也难有定论。大多数投资者好像无法明白，为什么美联储都这么大手笔了，照旧无法办理市场上出现的种种困难？
有阐发师表现，美联储现在的逆境是唯一无二的——降至零利率后危急照旧没有消除的景象，此前从未出现过。在联邦基金利率已经为零的环境下，美联储剩下的东西变得更具争议性，也越发有限。
活动性枯竭的本质——银行体系有毛病
假如你想明白美联储的举措并评估其有用性，必要明白的要害观点就是：银行的钱都是哪来的，又到哪儿去了。
美国和其他大多数发达国度一样，在传统的预备金体系下，钱币是通过贷款“创造”的。举个简朴的例子：
通过这个历程，从逻辑上说，银行可以通过最初的1000美元存款创造出9000美元的“新”钱币。固然这种制度大概看起来有肯定风险，但这就是银行的尺度操纵步伐，是其产生利润和支持经济增长的有用、强力东西。
然而，假如每小我私家都想在同一时间取出他们的钱，银行就没有钱给了，由于他们只有最初的1000美元储备——这就是活动性枯竭的基础缘故原由。
QE为何不起作用？
通过相识银行是怎样创造钱币的，以及美联储在调治钱币供给方面所饰演的脚色之后，接下来就要探究一个要害的题目：QE在已往曾乐成提振资产代价，但这次为何（临时）没有显着结果？
由于违约和资产代价下跌，本年早些时间开始钱币供给量就不停降落，与此同时，投资者对现金的需求正在增长。这不但是美国亲身己的题目，而是一个环球性题目——尤其是思量到美元的天下储备钱币职位。
假如美联储想要有用地稳固金融市场和刺激经济增长，起首就必须办理由违约和资产代价降落造成的钱币供给缺口。在弥补这个洞穴之前，新注入的资金不会有用地刺激团体经济。
汗青数据表明，在第一轮QE的后半阶段，美国抵押贷款违约率显着降落，在第二轮和第三轮QE期间，美联储并没有碰到上述贫苦。因此，美联储如今要面临的是一个从未见过的全新题目。
更紧张的是，亲身金融危急以来，美国各大银行不停持守旧态度，美联储的市场羁系也相称严酷，以是银行更喜好以市场为导向提供贷款和活动性抵押品。
除此之外，疫情开始影响供给链、经济增长和环球经济赋闲的远景，也给美联储的救市举措增加了更多难度。
总结：美联储另有大招吗？
综上所述，美联储通过刺激银行体系、改变钱币供给来刺激经济，结果并不抱负。假如银行对亲身己的财政状态感触担心，它们就不会放贷，美联储的积极将付诸东流。2008年也产生了同样的事变，其时银行由于过高的杠杆率而越来越猜疑亲身己会碰到更多潜伏丧失。
面临如许的环境，有阐发人士提出，改变联邦管帐准则委员会（FASB）要求银行陈诉按时价计值丧失的规矩，赐与银行更大亲身由度，大概能办理许多困难。这一简朴的管帐准则，曾导致市场在2009年3月产生了排山倒海的变革。只管在已往的18个月里，钱币和财务刺激政策失败了许多次，但假如美联储想放手一搏的话，这大概就是末了的大招。
