本周一，能源化工类商品期货全线大跌，EB 也未能幸免。外貌上来看，EB 开盘一度走势坚挺，终极在中石化纯苯代价下调后大幅补跌。现实上，纯苯代价的下调并非 EB 再次深跌的的主因，这背后的本质是 EB 短期弱势格已经非常结实，因此对利空的因素非常敏感，详细可见我们 3 月 19 日专题陈诉《苯乙烯：三班跌停后，能抄底了吗？》以及 3 月 26 日晨报《苯乙烯：弱势连续，中期或跌破 4000》。短期来看，EB 在上周短暂的实验筑底后很大概提前竣事盘整进入新一轮弱势，这背后的缘故原由在于前期两个紧张利多逻辑的证伪。第一个利多逻辑的证伪在于炼厂大幅停车和海内复工潮水的短期利好被证实影响有限。上周起，一方面海内复工节奏显着加速，另一方面险些全部非一体化炼厂全部停车检验，市场对库存拐点的到来抱有祷告，肯定水平给了多头抄底的信心。然而短期来看，不但仅库存缓解的幅度黑白常有限的， 但昨日的深跌也证实了库存缓解幅度利好有限，不敷以支持 EB 反抗疫情影影响下的体系性风险给整个能化板块带来的打击，这会显着影响财产多头的信心。第二个利多逻辑的证伪在于当前盘面资金持仓变革已经倒霉于底部形成。只管上周末段 EB 在大幅增仓放量中小幅走强，市场一度解读为短期筑底举动即将形成，但是昨日 05 合约持仓再次大幅缩减，短期底部的形成难度极大。这种环境下，EB 底部的支持黑白常脆弱的，现货市场也缺乏公认的本钱支持代价，不清除在弱势驱动下跌破 4000 迫近一体化炼厂的本钱线。团体来看，苯乙烯本年履历的格式亘古未有，在外洋疫情带来的体系性风险没有完全化解前，EB 在代价运行上很大概只认驱动不认估值，汗青代价的参考根本没故意义。即便油价反弹，出现的大概也只是反抗式上涨，短期不具备较高的抄底代价。必要留意的是，EB 主力合约本月将从 05 渐渐移仓至 09，请投资者实时调解好仓位。别的，昨日生意业务所再次宣布新的一批交割库名录，短期交割规矩根本落地，思量到当前格式的特别性，需谨防 05 合约因产生逼仓造成的背离根本面的颠簸风险。
（文章泉源：国泰君安期货）
