虽然OPEC+产油国达成减产协议，但仍无法改变油市供应过剩的局面。供需失衡令国内外原油期货价格重返跌势，并拖累高度正相关的期货商品沥青。近期沥青2006合约在2200元/吨一线反弹受阻，转而小幅回落至2050—2150元/吨区间窄幅整理。鉴于目前外部宏观风险加大，且国际原油价格再度回落，沥青或重返弱势格局。
外部宏观风险加大金融属性强化
尽管目前国内疫情基本得到控制，但海外疫情仍在持续扩散中，国内输入型防控压力增大，复工复产持续性面临考验。同时海外疫情带来的次生灾害导致全球经济停摆，经济下行风险加剧。国际货币基金组织将2020年全球经济增速下调至-3%，衰退程度远超2008年美国次贷危机引发的经济下滑，这意味着二季度全球经济萎缩将无法避免，外部宏观风险逐渐加大。
从金融属性层面来讲，系统性风险指标维持偏高水平容易加剧期货商品下跌的速度和幅度。而在经济层面，需求萎缩的负面影响会从上游原料端传导至下游成品端，导致整个产业链商品价格估值重心下移。
原油减产不及预期成本支撑弱化
为了缓解油价长期低迷给美国页岩油产业造成的巨大冲击，在美国政府的极力撮合下，经过多轮谈判，OPEC+产油国就能源市场在应对疫情和经济恢复阶段中的重要性达成共识，承诺共同努力制定协作性的应对措施确保能源市场稳定，并最终达成一项长达两年的减产决议：今年5—6月将减产970万桶/日，7—12月将减产770万桶/日，2021年1月至2022年4月将减产580万桶/日。虽说减产幅度创纪录，但减产规模不及市场预期，且效果如何将取决于未来各产油国的执行情况。
